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来源：环球时报

【环球时报报道 记者 倪浩】“中国适度降息令人意外。”英国路透社21日如此评论中国央行当天对贷款市场报价利率（LPR）的调整。当天上午，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.45%，较上月下降10个基点；5年期以上LPR为4.2%，与上月持平。

7月24日，中共中央政治局会议对房地产市场供求关系作出最新判断，明确要求“适时调整优化房地产政策”。由此，市场预计，接下来居民房贷利率将较大幅度下调，以降低购房成本。8月15日，中期借贷便利（MLF）利率下调。20日，多家外媒预测，中国央行21日将对两个品种的LPR报价跟进下调，而且着眼于稳楼市，5年期以上LPR报价可能面临更大幅度下调。

2019年央行完善LPR形成机制，使之成为金融机构贷款定价的主要参考。LPR由全国18家银行按公开市场操作利率（主要指MLF）加点计算得出，并向全国银行间同业拆借中心提交报价，由后者每月20日公布，为银行贷款提供定价参考。目前，LPR包括1年期和5年期以上两个品种。1年期LPR适合借款期限为5年及以下的贷款。5年期LPR适合贷款期限大于5年的贷款，目前房贷LPR利率一般参考5年期以上LPR利率。

路透社20日对35名市场观察人士进行的调查显示，所有被调查者均预测1年期和5年期利率会下调15个基点。然而，1年期LPR下调幅度低于预期，5年期LPR维持不变，呈现“非对称”降息。

华泰证券分析师易峘21日分析认为，这可能是出于保护银行净息差（银行净利息收入和银行全部生息资产的比值）和稳汇率的考虑。易峘认为，目前商业银行净息差已经降至1.74个百分点，为2011年以来的低位，比疫情前下降45个基点左右。LPR降幅低于市场操作利率，有助于缓解银行净息差的下行压力；同时，LPR下调幅度较小，可能也有稳汇率的考虑。因为目前海外主要央行还处于加息周期，稳汇率的考虑或对央行降息形成一定掣肘。

英国《金融时报》援引高盛分析师的话称，中国的政策制定者似乎非常重视银行体系平稳运行的能力，下调LPR可能会导致银行净息差下降。高盛分析师表示，只有一个健康的银行体系，才能吸收经济冲击和帮助房地产行业实现去杠杆化。

东方金诚首席分析师王青告诉《环球时报》记者，下调1年期LPR着眼于提振居民消费和企业的投资动能，为接下来经济复苏势头的转强积蓄力量；5年期以上LPR报价按兵不动，不排除后期“调整优化房地产信贷政策”会单独出台具体措施，其中或包括更大力度实施首套房贷利率政策动态调整机制，以及下调二套房贷利率下限等。王青认为，决策层近期多次发声，由之前的“支持和鼓励”，调整为“指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率”，这意味着下半年降低存量房贷利率可能性较大。除LPR外，央行还有别的工具来引导房贷利率下调。